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投資者保護專題

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新三板分層管理辦法知多少

小費阿姨:小鐘老師,最近我聽說新三板出了個精選層,這個精選層是怎么回事,您能給我介紹一下嗎?

 

小鐘老師:小費阿姨,設立精選層是新三板改革的重要舉措之一。根據全國股轉公司發布的《全國中小企業股份轉讓系統分層管理辦法》,全國股轉公司設置了“基礎層—創新層—精選層”三層市場結構,符合不同條件的掛牌公司分別按照不同的市場層級進行管理。全國股轉公司對各市場層級實行差異化的投資者適當性標準、股票交易方式、發行融資制度,對公司治理和信息披露等監督管理要求也不一樣。

 

小費阿姨:原來是設置了這樣的三層市場結構啊,那屬于不同層級的掛牌公司分別是什么樣的公司呢?

 

小鐘老師:屬于基礎層的掛牌公司一般是滿足基本掛牌條件的中小企業,屬于創新層的公司則是初具規模尚處于高速成長期的企業,而能入選精選層的公司通常為公眾化水平較高的優質企業。符合相關規定的精選層公司可以直接向證券交易所申請上市交易。

 

小費阿姨:那從基礎層到精選層,對不同層級的掛牌公司各項要求應該也是越來越嚴吧?

 

小鐘老師:您說的沒錯,從基礎層到精選層,公司的投資者數量和類型增加,融資和交易功能也逐漸增強,自然對公司的財務狀況和公眾化水平要求也越來越高,相應地,監管標準也是趨嚴的。

 

小費阿姨:小鐘老師,您剛才說各市場層級實行差異化的投資者適當性標準,對我們個人投資者來說,基礎層、創新層和精選層分別適用什么樣的適當性標準呢?

 

小鐘老師:根據風險匹配的原則,從基礎層到精選層,掛牌公司公眾化程度提高,對于投資者的準入門檻是不斷降低的。在具備法律規定的投資經歷、工作經歷或任職經歷的基礎上,申請權限開通前10個交易日,個人投資者名下證券賬戶和資金賬戶內的資產日均人民幣100萬元以上的,可以申請參與精選層股票發行和交易;名下證券賬戶和資金賬戶內的資產日均人民幣150萬元以上的,可以申請參與創新層股票發行和交易;名下證券賬戶和資金賬戶內的資產日均人民幣200萬元以上的,可以申請參與基礎層股票發行和交易。個人投資者的資產認定不包含投資者通過融資融券融入的資金和證券。

 

小費阿姨:公司信息披露是我們投資者了解公司的重要途徑,那這三個不同市場層級有什么針對性的安排嗎?

 

小鐘老師:在信息披露方面,為了與設立精選層等改革措施相銜接,推出了差異化信息披露制度安排,基礎層公司遵循公開市場的基本披露要求,重點抓好年度報告和半年度報告的披露,內容要求適度簡化。創新層公司執行適中標準的披露要求,重點以分行業披露要求為切入點,提高信息披露的有效性和針對性;審計上要求執行關鍵事項審計準則,強化披露質量的外部保障。精選層公司的披露要求在三個市場層級中最為嚴格。除年度報告和半年度報告之外,還要求披露季度報告、業績預告和業績快報,定期報告披露內容也最為詳盡。此外,針對送股、資本公積轉增股本等特定事項增加半年報的審計要求,對開展新業務、研發進展、核心技術喪失競爭優勢、股權質押等特殊事項新增臨時報告的披露要求。

 

小費阿姨:那這些掛牌公司市場層級確定之后就不變了嗎?

 

小鐘老師:當然不是,前面跟您提過的“分層管理辦法”里規定了市場層級調整的條件和程序。主要是確定了“定期+臨時”的分層調整機制。全國股轉公司每年4月30日會啟動掛牌公司所屬市場層級定期調整工作。如果掛牌公司觸發了相應層級即時退出情形的,全國股轉公司會在5個交易日內啟動即時層級調整工作。

 

小費阿姨:我明白了,原來新三板最近有這么大變化,多謝小鐘老師。

 

小鐘老師:不客氣。如果您有不清楚的地方,可以隨時來問我,也可以多多關注中國投資者網(www.investor.org.cn),進一步了解關于全國股轉系統分層管理的相關知識。

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