全國統一客服熱線:400-632-9997
  • 上海期貨交易所1號會員
  • 規范、專業、創新、共贏
  • 以客戶資產增值為己任
  • 致力打造國內最專業的風險管理專家
推薦服務

晨會紀要

首頁 - 研發中心 - 晨會紀要
招金期貨晨會紀要(202010012)

宏觀股指

宏觀經濟:

1、中共中央辦公廳、國務院辦公廳:印發《深圳建設中國特色社會主義先行示范區綜合改革試點實施方案(2020-2025年)》。在中國人民銀行數字貨幣研究所深圳下屬機構的基礎上成立金融科技創新平臺。支持開展數字人民幣內部封閉試點測試,推動數字人民幣的研發應用和國際合作。

2、央行副行長陳雨露:完善宏觀調控跨周期設計和調節,既積極支持經濟發展,又防止貨幣超發導致通貨膨脹、債務擴張和資產泡沫等問題,實現穩增長和防風險長期均衡,為實體經濟高質量發展和供給側結構性改革提供長期穩定的貨幣金融環境。另外,加快中央銀行法定數字貨幣的研發和可控試點,保障支付安全。推動征信市場和信用評級規范發展。

3、國家醫保局:針對有全國人大代表提出“將接種新冠肺炎疫苗納入醫保全額報銷”的建議答復稱,國家有關規定明確“預防性疫苗不納入醫保支付范圍”。

4、深圳發布:作為數字人民幣發展過程中的一次測試和進展,深圳發放的1000萬元“禮享羅湖數字人民幣紅包”備受關注。截至2020年10月11日8時,總計1913847名在深個人通過“i深圳”系統成功完成“禮享羅湖數字人民幣紅包”試點預約登記。10月11日8時-9時,5萬名“禮享羅湖數字人民幣紅包”中簽個人全部抽出。

5、美國CNN:在許多國家仍在努力恢復新冠肺炎造成的經濟下滑時,中國的經濟已經再次大步向前。預計到2020年底,中國經濟占全球GDP的份額可能會上升約1.1個百分點,中國經濟總值將達到14.6萬億美元,大約相當于全球GDP的17.5%。

股指:

當下市場處于估值支撐加強、資金支持減弱的大背景。中長期經濟面大概率整體向好,其中投資端走出汛期擾動近期或有加速,消費端短期隨收入預期改善而加強但全面修復或需等到疫苗上市后。政策面穩貨幣穩信用階段社融、信貸增長空間有限,與此同時財政政策導流資金、做實增長,10月仍有較多地方債待發行,金融市場所能獲得的資金被分流。值得注意的是,10月份待發地方債環比明顯減少,分流力量邊際減弱?傮w,以震蕩思路看待近期市場。操作上建議穩健者暫時觀望,激進者輕倉試多。

貴金屬:

現貨黃金攀升1930美元位置,市場情緒出現大反轉的背后,似乎只因為美國總統特朗普!美國總統特朗普周二突然宣布叫停刺激措施談判,隨后似乎又“反悔”,表示愿意簽署分發支票,以及航空公司的援助法案,再加上刺激措施談判的重啟,市場對于刺激措施的預期持續升溫。到了周五,美國總統特朗普的最新表態似乎出現180度大轉變,稱希望推出一個更大規模的刺激案,比民主黨人迄今為止提出的規模還大,這也引發了金融市場出現更勁爆的走勢。美國大選方面,美國2020年大選唯一的一場副總統辯論于當地時間10月8日結束,此外,美國總統辯論委員會最新宣布,原定于10月15日的第二場總統辯論取消。眼下,市場走勢與財政刺激方案,以及是否能在大選前通過一些法案密切相關,本周以偏漲思路對待。

能源化工

原油:

歐洲疫情形勢進一步惡化,需求預期仍然偏弱,原油基本面有寬松趨向,油價波動重心存在下移風險。OPEC+存在加深減產預期,將為原油提供底部支撐,限制原油下行空間。當前原油供需兩端無法形成有效驅動,原油大方向維持震蕩判斷。短線關注突發事件,繼續留意利好跟進不足原油回調風險。

LPG:

國內LPG現貨市場整體氛圍較好,主要產銷區現貨價格繼續穩中走高。與此同時,受寒冬預期提振,外盤液化氣持續走強,進口氣成本持續抬升,進一步支撐國內LPG現貨價格。當前PG11基差縮至-500附近,繼續收縮空間有限。受現貨端利好預期帶動,PG盤面整體表現偏強,前期PG多單繼續持有,PG01-11和PG12-11反套繼續持有。

燃料油:

成本端原油走勢仍顯不穩,對燃油無法形成持續上行驅動,但亞太燃油市場需求持續托底高低硫燃油,價格底部支撐較為明顯。高低硫細分來看,低硫近期需求尚可,特別是中國低硫市場加注價格低位,而航運流動性較好,一方面上托低硫價格中心上移,一方面促進了部分高硫倉單注銷轉調和加注需求,為高硫打開部分上行空間,但低硫仍面臨上方低迷柴油的壓制,以及新加坡市場高位庫存的壓制,而高硫前期供需基調偏好,但FU承壓于低硫上行空間有限,以及內外盤價格高位仍在制約其表現。綜合來看,當前高低硫燃油具備低多配置的潛力,只是上方仍面臨較大阻力。單邊策略上堅持遠月低多思路,套利方面,多LU-FU價差繼續持有。

PTA:

10月國內PTA裝置公布檢修力度一般,開工預估與9月相差不大,國內新鳳鳴220萬噸新裝置準備投產,四季度將繼續面臨供應過剩壓力,01盤面加工費在700以上仍有可壓縮空間,9月倉單注銷后倉單壓力向2101合約轉移。10月新裝置開車后,四季度維持反彈做空思路,宏觀方面10月份存在諸多不確定性,關注海外疫情數據和美國疫情情況。

滌綸短纖:

短纖上市初期按照PTA和MEG成本導向定價基準價定價過低,PF2105合約偏旺季合約,原生短纖目前與再生價差相差不到1000,原生滌綸短纖對再生有非常大的價格優勢和可替代空間,建議關注短纖長線做多機會。

PE:

盡管下游剛性需求仍在,進口套利窗口部分關閉,石化及港口庫存累積尚不明顯,不過石化開工接近滿負荷,國慶假期石化大概率累庫,四季度石化新增產能利空集中釋放,下游需求有下滑預期,尤其是國際油價走弱,期貨01合約維持反彈空思路,國內PP擴能遠大于PE,PP拉絲排產比例止跌回升,PE進口套利窗口部分關閉,PP-LL價差有望縮窄。

PVC:

市場預期10月份生產企業檢修損失量+出口訂單大于新增產能投產及檢修裝置開車導致的供應增量,供需矛盾并不突出, 期貨延續偏強行情,不過10月下旬起國內外檢修裝置陸續開車,供應預期上升,待庫存出現累庫拐點后做空2101合約。

瀝青:

瀝青期貨主力合約bu2012收于2370元/噸,漲6元/噸,漲幅0.25%。國內瀝青現貨市場暫時穩定,近期山東及周邊煉廠出貨暫可,裝置開工穩定,下游持續按需接貨,庫存整體小幅下降,現貨價格偏弱震蕩。當前華東、華南報價偏弱,新單簽售一般,可交割貨源報價2170-2500元/噸,低端山東。周末國際油價震蕩走弱,瀝青基本面表現暫可,現貨價格震蕩反彈為主,期貨近期隨油價波動,原油目前寬幅震蕩,今日瀝青期貨操作上建議觀望為主。

PP:

目前PP處于當下偏強與預期偏弱的博弈,當下金九銀十啟動,需求明顯好轉,且對粉料替代性增強;新裝置面臨投產,PP開工率居高不下,拉絲比例恢復至35%以上;節后雖然一度累庫,但是周末去庫;丙烯價格堅挺,現貨維持高位,PP基差在200-300,對期價有較強支撐。不過未來利空逐漸發酵,目前PP開工率居高不下,新裝置也將陸續投產,后期供應壓力逐漸增大,加之PP利潤在2000以上,有較大回落風險,節后尋找機會布局長線空單。

甲醇:

甲醇主力合約MA2101收盤1996元/噸,漲19元/噸,漲幅0.96%。目前01合約期貨升水現貨110-130左右,港口現貨成交暫可,現貨受內地及期貨價格走低影響震蕩走高,內地窄幅反彈,現貨出貨暫可,近期受下游節后補貨影響,出貨較前期有所增加,需求暫可。當前甲醇期貨受現貨支撐高位震蕩為主,港口現貨短線震蕩為主,期現同步走強。因期貨01升水,但節后補貨,今日甲醇操作上建議觀望,日內短線注意及時止損止盈。

玻璃:

近期市場出貨相對平穩,貿易商與加工企業庫存消化順利。后市表觀消費預期好轉,供應則是受到環保政策的壓力難有大幅增長,供需結構支撐價格上行。當前盤面貼水幅度較大,盤面價格已具備中期買入價值。近期現貨價格繼續調漲,市場風險整體可控,前期低位多單可謹慎持有,逢低可適量加倉。

純堿:

據悉四川和邦純堿裝置即將開工、鹽湖鎂業今日開始逐漸復工、湖北雙環今日煤氣化爐檢修,預計影響日產量1500噸左右。上游純堿行業開工震蕩整理,節后部分廠家庫存有所上升,業者看漲心態受挫,上下游略有僵持心態。近期純堿新單成交稍顯博弈,下游平板玻璃尚有剛需支撐,預計短期純堿市場價格高位整理運行,但不乏有緩慢上行趨勢。期貨市場方面,目前價格受停復產計劃及市場情緒影響較大,未來或趨于寬幅區間震蕩,操作暫時觀望為主。

天膠:

滬膠強勢上漲,盤面再度獲得資金的強勢流入,向上沖擊13000點關口,供應端目前泰國原料價格持續偏強,天氣和人工問題都影響短時間產出;并且滬膠交割品庫存依然偏低,給予價格的根本支撐。下游輪胎企業開工維持7成以上高位,出口市場繼續改善。疊加外圍宏觀的聯動表現,滬膠強勢沖高。在手多單注意做好利潤保護,謹防短線回撤。

尿素:

周末,國內現貨市場漲跌不一,企業預收較為充足,同時印度發布標購提振信心,短線穩中調整為主。利好方面,印標發布,提振市場信心;節后板材開工有好轉可能;利空方面,雖環保有所限產,但是同比仍維持高位;四季度有產能增加預期,供應壓力較大。策略方面:長期逢高空,關注節后反彈高度。

農副產品

棕櫚油:

美豆USDA供需報告下調收獲面積,上調出口,庫存下調幅度超預期,庫存消費比下降到6.42%。南美干旱改善不明顯,美豆整體仍存上漲驅動。馬棕油產量正在逐漸證實9月產量頂的預期,后續產量預期逐月下降,9月庫存難累庫,后續累庫更難,整體低庫狀態難改變,帶來支撐,10月12日MPOB報告預期利多;久嬲w呈利多狀態。全球疫情發展及美國選情仍帶來較大宏觀風險,需保持敏感。后續走勢看偏強。

豆油:

10月10日凌晨USDA報告美豆新作收獲面積下降而下調產量,疊加新豆期初庫存下降及出口預估大幅調高,從而導致新季結轉庫存出現超出預期的調降,報告對大豆市場影響利多。后市南美拉尼娜氣象炒作或仍支撐外盤強勢。國內三油總庫存在184.365萬噸處于同期低位,對油脂市場存在一定支撐。節前盡管壓榨量維持高位,但豆油庫存增幅不及預期,僅增至133.65萬噸。盡管雙節后面臨短期的需求轉淡,國內豆油菜油也仍有收儲題材可供炒作,據悉部分省市豆油有進入儲備庫,多單建議持有,密切關注集團企業的采購以及南美天氣。

雞蛋:

短線看,現貨基本面顯示弱勢,盤面或跟隨現貨反應下跌預期,建議下跌過程中,建立12月以及01合約多單,持有時間11月下旬-12月上旬;01合約到達4300點以上逐步止盈。

棉花:

上周五美盤漲收67.86美分,美元下跌、颶風影響,同時農業部報告后沖高回落。上周美盤漲3.05%因擔心颶風造成損害,同時美元下行股市上漲,大豆等創出新高。美農業部報告下調全球期末庫存58.6萬噸,上調全球需求32.5萬噸,下調全球期末庫存消費比至89%,報告整體偏好。上周美國颶風對中南部造成大雨,影響還需評估。上周國內紗線大漲,是否需求旺季影響還待觀察。短期看國內指數急漲越過近期高點,維持強勢,1月急漲進入新棉套保成本區,預期短期強勢延續,關注指數13500點阻力位強勢的延續性。

操作:1月合約待回調沿短期均線尋短多參與。

玉米:

十一期間玉米主產區迎來收割,華北基本完成收割,東北因倒伏,地濕,收割難度較大,集中上市整體推遲1個周左右,但整個現貨市場已經是漲聲一片,東北深加工企業漲幅日內最高80元/噸。目前來看農戶惜售,貿易以及下游采購積極性較高,加上儲備庫提價收儲,不斷強化市場看漲情緒。加上盤面缺口預期仍在發酵,美玉米大幅走高,國內盤面有提前透支預期,但還未到終點,未來大方向依舊看漲。

需要注意的是,小麥及稻谷定向力度加大,短時雖看不到壓力,但是卻在改變著缺口大小,后面價格一旦完成壓力測試,觸及頂部,大量替代、需求下降、以及新季玉米種植面積大幅增加等都會成為價格回落的推動因素。后期進一步關注政策調控,以及現貨端供需博弈。

蘋果:

西部果品質量達到近幾年最高值,疊加優果區減產,前期預訂好貨多數合同反悔,果農陸續抬價,白水區價格較開秤價上漲3到5毛。山東產區果品質量極差,果銹及冰雹果偏多,80標準一二級好貨開秤價格2.8-3元左右,且連續走高,80.12級好貨接近3.3-3.5,3元貨多為果銹偏多,商品率較低。前期偏強勢的空頭合約AP11.12合約因此完全超跌,前低后高的邏輯暫時推翻,市場大概率開始走近月修復。操作方面,逢低操作近月多單。 

黑色有色

雙焦:

焦炭需求整體仍較好,鋼材價格反彈后需求稍有好轉。焦炭第四輪提漲部分地區落地。因煉焦利潤快速增長,焦炭表外供應增加、受政策限產影響小的地區產量增長,但山西去產能提前導致少量減產,焦炭緊平衡持續,焦化廠低庫存成為多頭做多底氣,后續高度看是否會出現逼倉行情,否則預計價格接近頂部。國產焦煤產量下滑,四季度焦煤供需存好轉預期,國產焦煤產量下降速度將決定上漲幅度。

鋼礦:

鐵礦供需數據來看,仍舊維持偏弱的基本面,海外的鋼材價格依舊堅挺,高爐復產仍在繼續,但是暫時還沒體現在鐵礦上,仍需繼續關注海外鐵礦需求能否釋放強有力的利多。鐵礦的上下突破仍在于成材強弱,但是大連鐵高基差的結構決定了其高波動性。暫時繼續持有鐵礦正套和買看漲期權。鋼材需求有快速釋放的跡象,節后產量下降以及累庫不高,都形成了短期的利多,但是中期的上漲仍需需求持續性的超預期,才能實現。暫時繼續持有正套和鐵礦的買看漲期權。 

動力煤:

主產地坑口價仍較堅挺。陜北地區安全督查行動繼續,停產檢修和煤管票仍不足,產能釋放受限;內蒙古個別地區政策面要求加強保供力度,產量有所增加,關注后續實際進展情況;晉北地區銷售良好。大秦線檢修中,港口調入量下滑。港口價繼續上漲,Q5500主流價610-620元,優質煤資源短缺,上方仍有空間。10月9日全國重點電企日供煤375萬噸,日耗煤302萬噸,庫存8841萬噸,庫存可用28天。為歷史同期最高水平,短期內按需采購為主。預計大方向漲勢難改,上方或仍有空間。

滬銅:

央行自10月12日起,將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調為0。分析人士認為,此舉將降低銀行遠期售匯即賣美元成本;久鎭砜,國內供需仍然難尋亮點,進入金秋十月,三地現貨升水普漲;但廣東和華北地區的升水仍處于低位,上海平水銅升水110元/噸。LME銅庫存大幅增加,銅價支撐明顯減弱,但中美局勢暫穩,且美國再向納稅人發放另一輪1200億美元的紓困支票。市場或再度受到寬松刺激政策推動。操作上,多空交織建議觀望,關注現貨市場節后成交情況以及未來宏觀面消息帶來的影響。

滬鋅:

節后首日滬鋅震蕩為主,海外消費有轉好跡象,但海外鋅礦供應仍舊緊張,未來仍需密切關注海外礦端供應能否恢復,國內冶煉利潤較好,開工意愿明顯提升,因此未來預計國內原料市場也降有所收緊,節后首日現貨成交有所轉好,現貨升水較節前走高。國內四季度恢復正常生產較困難,這也將限制鋅錠產出水平。整體來看,鋅基本面有所好轉,但外部局勢不確定性仍較大,操作方面建議逢低謹慎配置多頭,預計節后多空博弈加劇,輕倉操作為主。

 

免責聲明:本報告僅向特定媒體傳送,未經招金期貨研究院授權許可,任何引用、轉載以及向第三方傳播的行為均可能承擔法律責任。本報告中的信息均來源于公開可獲得資料,招金期貨研究院力求準確可靠,但對這些信息的準確性及完整性不做任何保證,據此投資,責任自負。本報告不構成個人投資建議,也沒有考慮到個別投資者特殊的投資目標、財務狀況或需要。投資者應考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。

招金期貨有限公司.Copyright  1993-2021 版權所有
姐妹色导网